螺桿壓縮機(jī)、真空泵龍頭，2019 年業(yè)績增長超預(yù)期

 

　　【康沃真空網(wǎng)】公司專注于螺桿式壓縮機(jī)的研制開發(fā)、生產(chǎn)銷售及售后服務(wù)，是國內(nèi)螺桿壓縮機(jī)和真空泵領(lǐng)軍企業(yè)。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)地位鞏固，保持穩(wěn)健增長；產(chǎn)品不斷推陳出新，由于研發(fā)投入較大其制冷產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)于整體市場。2019 年公司凈利潤達(dá)到2.47 億，同比增速達(dá)到21.82%，創(chuàng)歷年新高，主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及客戶結(jié)構(gòu)有所變動，使得收入及毛利率都有所上升。

 

　　半導(dǎo)體行業(yè)高度景氣，干式真空泵有望持續(xù)加深進(jìn)口替代

 

　　國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)景氣度高，2010-2018 年全球半導(dǎo)體銷售額由2983 億美元增加至4688 億美元，CAGR 為5.8%；中國大陸半導(dǎo)銷售額快增長，占全球銷售額的比例提升至20%以上；我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)整體實(shí)力顯著提升，國產(chǎn)化進(jìn)程加速。公司研發(fā)的干式真空泵可廣泛運(yùn)用于半導(dǎo)體行業(yè)多個制程，是行業(yè)重要的真空通用設(shè)備之一，利用臺灣漢鐘在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)，已與多家半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)已展開合作，在芯片代工廠方面也在同步展開銷售。公司真空泵產(chǎn)品完全具有替代進(jìn)口產(chǎn)品的優(yōu)勢，隨著半導(dǎo)體行業(yè)國產(chǎn)化進(jìn)程加速，公司真空產(chǎn)品有望快速成長。對比全球龍頭Atlas 真空業(yè)務(wù)超過百億的收入規(guī)模，提升空間廣闊。

 

 

　　2019 年我國政府出臺了多項(xiàng)政策促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展，光伏裝機(jī)量持續(xù)穩(wěn)定增長，累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)到204.68GW。各大硅片企業(yè)加快擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度，2020年新增硅片產(chǎn)能預(yù)計(jì)接近60GW。干式螺桿真空泵應(yīng)用于晶體硅、CdTe、CIG 和硅薄膜技術(shù)的各種工藝以及光伏電池的生產(chǎn)。公司真空產(chǎn)品在光伏產(chǎn)業(yè)已深耕多年，并實(shí)現(xiàn)大批量供貨，以優(yōu)異的性價比贏得了較大的市場份額，受益于光伏行業(yè)景氣度提升有望快速發(fā)展。

 

　　在政策鼓勵的背景下，國內(nèi)燃料電池汽車進(jìn)入快速導(dǎo)入期，2019 年國內(nèi)燃料電池汽車實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷2833 輛、2737 輛，同比分別增長85.5%、79.2%。根據(jù)《中國氫能源及燃料電池產(chǎn)業(yè)白皮書》測算出2020-2025 年、2025-2030年國內(nèi)燃料電池汽車規(guī)模復(fù)合增速分別為58.5%、91.9%，未來十年具備較高增長空間?？諝鈮嚎s機(jī)的性能對燃料電池系統(tǒng)起著重要影響，公司在氫燃料電池產(chǎn)業(yè)已成功完成螺桿空氣壓縮機(jī)的開發(fā)，空氣壓縮機(jī)有望成為公司的新增長點(diǎn)。